“銀十”希望猶在，精軋無(wú)縫管庫(kù)存乃“衡量劑”

目前 國(guó)內(nèi)政策維穩(wěn)傾向明顯，無(wú)論是發(fā)改委在近幾個(gè)月里批準(zhǔn)了5萬(wàn)多億的項(xiàng)目，還是地方政府積極推出近20萬(wàn)億的投資計(jì)劃，抑或是近期央行較大規(guī)模的逆回購(gòu)，但政策效果的顯現(xiàn)或仍需時(shí)日。精軋無(wú)縫管自身供需關(guān)系有所好轉(zhuǎn)，但后期精軋無(wú)縫管需求好轉(zhuǎn)程度將成關(guān)鍵影響因素。9-10月是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，房地產(chǎn)和鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施投資或繼續(xù)緩慢恢復(fù)增長(zhǎng)，包括螺紋鋼在內(nèi)的建材市場(chǎng)在9月份出現(xiàn)了價(jià)量齊升的局面。同時(shí)，鋼廠產(chǎn)量穩(wěn)中有降，社會(huì) 庫(kù)存持續(xù)回落，鋼貿(mào)商希望的燈塔有點(diǎn)燃的跡象。中鋼協(xié)旬報(bào)顯示，9月上、中旬全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量分別為189.46萬(wàn)噸和185.65萬(wàn)噸，同期重點(diǎn)鋼廠 庫(kù)存也維持下降的趨勢(shì)。社會(huì) 庫(kù)存降幅更明顯，截至9月底，我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的螺紋鋼社會(huì) 庫(kù)存降至498.93萬(wàn)噸，出現(xiàn)了超過30萬(wàn)噸的周環(huán)比降幅，節(jié)后 精軋無(wú)縫管庫(kù)存回升至58.56萬(wàn)噸。由于今年很長(zhǎng)一段時(shí)間，鋼材價(jià)格普遍不被看好，中間交易機(jī)會(huì)大幅萎縮，所以總鋼材 庫(kù)存與去年同期相比少近2000萬(wàn)噸。此外，鋼廠價(jià)格維穩(wěn)和原材料價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺一定程度上抑制了鋼價(jià)下行的空間。9月中旬以來(lái)，各大建材廠商紛紛上調(diào)螺紋鋼的出廠價(jià)格或至少維持平盤，前期鋼廠價(jià)格倒掛的現(xiàn)象轉(zhuǎn)變成了平盤甚至略微升水的狀態(tài)，有利于市場(chǎng)價(jià)格的平穩(wěn)運(yùn)行。

精軋無(wú)縫管止跌后，鐵礦石鋼坯等原料價(jià)格反彈更強(qiáng)勁，10月10日63.5%印度粉礦外盤報(bào)價(jià)反彈到119美元/噸。 綜上，后期鋼價(jià)是橫盤整理還是延續(xù)反彈將取決于下游需求的好轉(zhuǎn)程度。我們傾向性認(rèn)為鋼市總體嚴(yán)冬沒有過去，但需求緩慢向好或成嚴(yán)寒中的暖風(fēng)，只要沒有重大利空的因素再頻繁曝出，鋼價(jià)盤整向上的概率較大。